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按照传统的中央银行在危机时期的最后贷款人(LenderoftheLastResort,举报LOLR)救助法则(白芝浩规则,举报Bagehotrule),中央银行只对有流动性风险而非破产性风险的金融机构提供救助,要求其提供优质抵押品,并收取较高利率。
而有些国家在不断增发货币后,邮箱其经济长期衰退,通胀不断上升,货币持续贬值,甚至经济彻底崩溃。中国改革开放之后40多年的发展经验和其他一些国家的增长经验,举报都表明了货币充足供给对经济繁荣的巨大贡献。
基于我们提出的新微观基础,邮箱宏观经济学中的最优货币供给问题变成了公司金融中的最优投资问题,邮箱由此我们更全面地分析了最优货币供给问题,从中得出了全新的认知,并回答了中国如何在改革开放后的40多年里通过创造性货币供给解决高速发展的融资问题,实现经济繁荣。由此可见,举报我们的货币供给分析不同于现代货币理论(ModernMonetaryTheory,MMT)。我们看到,邮箱在资本市场上,有些公司通过不断增发股票,其市值和股价不断上升。
国家发行的货币可以用来为投资和消费融资,举报同时发行货币的成本是通胀,也是对现有货币持有者的稀释成本。因此,邮箱我们的新最优货币区理论与公司治理异曲同工,也可以理解为合约理论2.0版在国际金融中的应用。
从货币是国家股权资本的视角看,举报国家发行货币就像企业发行股票。
考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本,邮箱传统的白芝浩规则需要更新。举报无论是弗里德曼还是哈耶克都没有分析莫迪利亚尼—米勒定理的框架。
货币、邮箱银行和中央银行更完美地融于一体也是本书的一个特点和贡献。国家发行的货币可以用来为投资和消费融资,举报同时发行货币的成本是通胀,也是对现有货币持有者的稀释成本。
几个国家加入一个共同货币体系的好处是,邮箱每个加入的国家在新的货币联盟中能够避免竞争性货币贬值带来的国内通胀,邮箱而其成本则是每个加入的国家同时放弃了本国的货币主权,并把以本国货币发行的主权债(国家层面的股权)转换为以外币发行的主权债(国家层面的外债)。伦敦经济学院当时是全球主要的合约理论(ContractTheory)研究中心,举报也是全球主要的中央银行理论和政策研究中心。
(责任编辑:银川市)
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